磷化工一體化企業將迎機遇

今年以來，磷化工行業景氣度維持高位，上游磷礦石資源屬性凸顯，價格高位維穩，中下游產品供需格局改善、結構有序優化。展望未來兩年，磷化工產業鏈將以磷礦石供需變化為核心，整體景氣度保持較高水平，尤其擁有先進技術實現資源高效高值利用的“采、選、加”一體化的企業將迎來發展機遇。

磷礦石價格保持高位

考慮到磷礦石采選壁壘提升，開源證券化工團隊預計，2025—2026年磷礦石新增供給有限，價格中樞有望保持高位，高景氣持續。

據悉，2024年，中國磷礦石儲量約37億噸，同比減少1億噸，降幅2.6%，2024年我國磷礦石儲采比遠低于全球平均值。針對磷礦石過度開采問題，國家及主產區出臺相關政策，加大對磷礦石資源的管控力度，導致磷礦石供給減少，推動磷化工行業向集約化、規范化、高質量方向發展。截至6月23日，四川、湖北、云南、貴州等地的磷礦市場均價相較去年均有上漲，最大漲幅達264元(噸價，下同)。

對于未來兩年磷礦石新增供給情況，開源證券化工團隊認為增量有限。一方面，隨著磷礦資源市場配置和礦業權出讓制度逐步完善，磷礦礦業權投放更趨嚴格有序，疊加礦產開采行業安全、環保政策持續收緊，技術落后、效率低下、不符合生態環保要求或不具備安全生產條件的磷礦企業將逐步退出。另一方面，盡管磷礦石規劃新增產能較多，但受制于磷礦采選行業壁壘提升及產區流通性限制政策，項目落地確定性及實際投產進度仍需觀察。

開源證券預計，隨著磷礦石采選壁壘抬升，行業整合加速，2025年國內磷礦石供需仍將偏緊，供需格局有望持續優化，支撐磷礦石價格中樞高位運行，擁有豐富優質磷礦資源的企業有望受益。

副產物無害化利用成關鍵

黃磷、磷酸是磷化工行業的核心中間體。開源證券指出，黃磷行業屬于典型的高耗能、高污染、高碳排放行業，新增產能嚴格受限。在磷酸方面，其副產物磷石膏的無害化、資源化利用，成為影響磷化工企業發展的關鍵環節。

具體來看，近年來“三磷”治理、環保督察、能耗管控、磷資源高效高值利用及節能降碳等政策頻出，黃磷產能、能耗等方面受到嚴格限制，市場呈震蕩走勢。截至6月23日，國內黃磷市場均價為2.33萬元，較2024年均價上漲464元。

磷酸方面，“磷礦石—黃磷/(濕法)磷酸—磷酸鐵”產業鏈擴容帶動磷酸需求高增。然而，濕法磷酸生產過程中產生的副產品磷石膏，因其滲濾液具有強酸性、總磷和氟化物濃度高以及重金屬種類多等特點，國內現階段無法實現100%的資源化利用。目前各地基本對磷石膏庫實行限批政策，部分企業的生產因此受限。

隨著國內濕法磷酸產能持續擴張，磷石膏的無害化、資源化利用成為磷化工企業發展的關鍵環節，擁有濕法凈化磷酸先進技術的企業，將憑借磷石膏處理方面的優勢獲得更大發展空間。

下游產品格局持續優化

磷肥是磷化工產業鏈的主要下游產品，對磷礦石需求占比保持在60%左右，受環保政策、落后產能清退等因素影響，今年供需關系有所改善。

近年來，國內磷銨行業產能、產量總體呈縮減趨勢，“十四五”期間國內嚴控磷銨產品新增產能、加快落后產能清退，供需關系逐步改善。今年上半年，硫黃作為磷肥主要原料之一，自春節后價格持續上漲，“五一”節后更是進入快速上漲通道;磷礦石價格整體維持高位盤整，波動有限，使磷肥成本高位堅挺。受原材料價格上行帶動，磷肥市場運行平穩。截至6月23日，除國內磷酸二銨(64%品位)均價較去年同期下跌56元外，磷酸一銨(55%粉狀)、工業級磷酸一銨(濕法)市場均價分別上漲121元、518元。

此外，另一主要下游——磷酸鐵鋰今年產量同比大幅增長。因鋰電池材料產業鏈在行業底部區間持續運行，磷酸鐵鋰電池出貨提升帶動磷酸鐵(鋰)材料需求增長。2025年以來，磷酸鐵、磷酸鐵鋰產量同比大幅增長。

開源化工團隊綜合測算未來幾年磷化工產業鏈供需情況，預判2025—2026年磷礦石供需偏緊、景氣高位維穩，下游磷化工產品格局有望持續優化，精細化、高端化成為發展方向。特別是在磷資源高效高值利用政策指引下，“采、選、加”一體化的大型磷化工企業更具競爭優勢，企業需抓住機遇向精細磷化工、新能源材料等相關產業轉型升級。

來源：化盟網

返 回